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本报记者俱鹤飞潘怀远

实习生刘佳音

8月中旬
，中国银行
、中国工商银行、交通银行等国有大行手机银行端，年化利率1.6%的五年期大额存单再次显示“已售罄 ” 。这距离这批产品悄然返场不过数周 ，距离国有大行下架该产品则过去了8个月
。

在收益率近乎“腰斩”的背景下
，这场由低风险资金掀起的抢购潮，正在重塑存款市场的竞争格局。

大额存单利率“腰斩
”

时间倒回2025年底 。彼时 ，贷款利率持续走低
，银行利润空间不断被压缩
。银行为了控制存款成本，陆续收缩长期存款产品供给 ，五年期大额存单一度难觅踪影。

变化发生在2026年7月，沉寂许久的五年期大额存单悄然回归 。中国银行率先行动
，于7月1日发售2026年第一期个人大额存单，包括20万元起存 、年化利率最高1.6%的五年期产品。中国农业银行
、中国建设银行紧随其后 ，同步推出最高年化利率1.6%的五年期个人大额存单产品
。8月1日中国工商银行上架2026年第一、二期五年期个人大额存单
，年化利率分别为1.6%和1.55%。

至此，工 、农、中
、建四大行全部上架五年期大额存单 ，最高年利率统一锚定1.6% 。8月5日
，交通银行也加入这一队伍，五家国有大行再次齐聚五年期大额存单市场
。交通银行上海市分行个金部个金产品与市场推广经理蒋柱斌表示 ，交通银行总行于8月5日统一发行五年期大额存单
，产品认购速度较快，首批额度上架6天已售罄 ，后续将由各分行根据市场情况自主发行。

大额存单作为储蓄存款的一种
，是基础的投资理财工具之一 。“客户一是考量产品保本，利率确定；二是在未来可能的利率下行预期中 ，提前‘锁定利率’的诉求较为强烈
。”蒋柱斌说。

部分全国性股份制银行也随后跟进 。平安银行发售最高年化利率1.75%的五年期大额存单；华夏银行则按起存档位递增，最高年化利率可达1.8%；中国民生银行对应不同客户层级
，最高触达1.77%
。不过，招商银行、中国光大银行等部分股份制银行在售大额存单最长期限仍为两年至三年 ，并未推出五年期品种。

所谓的大额存单
，是银行面向个人和非金融企业等投资人发行的记账式大额存款凭证 。普通定存如果提前支取，全部资金只能按活期利率计息 ，几年的利息几乎归零
。而大额存单支持在银行渠道转让变现
，只需让渡少量利息，就能保住持有期间的大部分收益。此外 ，大额存单的利率通常比同期限的普通存款更高 。以中国建设银行为例
，五年期大额存单利率为1.55%和1.6%，而同期限普通定存挂牌利率仅1.3%。当然 ，门槛也更高
，个人起存金额普遍为20万元
。

这轮五年期大额存单集体回归有三个显著特点：第一，定价高度趋同。四大行清一色以1.6%为上限 ，这很大程度上是银行在行业协调下达成的默契；第二，期限溢价被压到极低
，以中行为例，三年期1.55% 、五年期1.6% ，期限多出两年
，利率却只高出5个基点，银行并不愿意为长期资金付出太高成本；第三 ，利率水平远低于历史高位
，在2023年同期，五年期大额存单利率普遍在3%以上 ，如今已近乎“腰斩 ” 。

即便如此
，市场依然追捧，部分银行1.6%的五年期大额存单线上额度在刚上线10到20分钟就被抢光 ，产品整体呈现紧俏态势
。

50万亿元存款集中到期

此番五年期大额存单集中回归
，紧随6月《大额存单管理办法(征求意见稿)》(简称“管理办法
”)发布。“管理办法”将个人认购门槛由30万元下调至20万元，同时明确大额存单可在银行自有渠道及合规第三方平台办理转让业务
、支持提前支取 。门槛下调拓宽了产品受众 ，而转让机制相当于为长期存单增加了流动性
。

制度红利只是大背景，真正驱动银行重启五年期大额存单发行的因素
，源于账本上日益严峻的压力。据华泰证券等机构测算，2026年全年 ，一年期以上定期存款到期规模高达50万亿元
，其中五年期存款到期量为5万亿至6万亿元 。这批资金存入时，利率普遍在3%以上 ，如今续存收益不足当时的一半
。资金“搬家 ”的压力已经显现。央行数据显示
，2026年4月和5月，居民存款合计减少2.05万亿元 ，出现近十年少见的连续回落；同期
，理财、基金 、保险等非银金融机构存款增加4.65万亿元 。

银行本质是“借短放长
”，吸收储户存款 ，再贷给企业和个人
，赚取利差
。存款是银行放贷最稳定
、成本最低的资金来源。一旦存款大量流失，可用于放贷的资金池就缩小了 ，影响其盈利与信贷投放能力 。

面对巨量到期资金，不同规模的银行走出了截然不同的路径。全国性大行借助品牌与渠道优势
，选择重启五年期大额存单
。分析人士认为，此举既是应对超50万亿元存款到期高峰的“留客”之策 ，也是在利率下行中以更少的期限溢价换取更多长期稳定负债的折中选择
，同时回应了居民在“资产荒 ”环境下锁定长期收益的强烈需求。

中小银行则出现明显分化 。一类在“加息
”揽存
。8月以来，湖北监利农商银行将三年期定存利率上调20个基点至1.75%；广东五华惠民村镇银行将三年期利率上调33个基点至1.58%。但调整主要集中在一到三年期 ，五年期产品鲜有涉及 。另一类在“降息”压成本
。河南宜阳兴福村镇银行五年期利率降至1.35%
，出现五年期与三年期利率倒挂；浙江椒江农商行将五年期利率下调20个基点至1.5%。中小银行缺乏大行的品牌优势与存款基本盘，只能根据自身负债缺口灵活调整：负债压力大的 ，抬升中短期利率留住存量资金
，同时压低五年期利率以避免承担过高的长期成本；负债压力相对小的，则直接降息以保护净息差 。

储户抢购的是安全感

银行有揽储的动机 ，储户也有其购买逻辑
。1.6%的收益率
，放在几年前很难吸引储户目光，如今却出现额度“秒光 ”。这种反差 ，折射出理财心态的变化 。

招联首席经济学家董希淼分析指出，这种现象并非简单的投资狂热
，而是2026年巨量存款到期压力与投资者深度避险情绪共同作用的结果
。今年权益市场波动频繁、理财净值有所回撤，储户抢购的核心诉求不是追求高收益 ，而是希望锁定长期确定性收益。

这种“安全感
”的稀缺性
，恰恰解释了为什么1.6%的收益率也能引发抢购潮 。在股票反复震荡 、理财净值回撤
、货币基金收益率跌破1%的环境下，受存款保险保障、收益确定的大额存单 ，成为低风险资产中最具吸引力的“压舱石”。

一线网点的观察
，恰恰印证了这一趋势
。蒋柱斌介绍，购买五年期大额存单的客户以稳健保守型为主 ，其中老年客户占比约55%
，这类客群更青睐中长期“买了放着 ”的省心配置。

中国建设银行上海威海路支行负责人同样提到，近期五年期大额存单上线后客户咨询较多 ，该产品主要吸引两类客群：一类是风险承受能力较弱的个人投资者
，看重的是本金安全 、收益固定；另一类是已经配置股票
、基金等权益类产品，希望搭配保本资产平衡整体投资风险的投资者 。在他看来 ，大额存单相比理财、基金等产品，“最大优势在于收益的确定性
，以及如果购买的是可转让大额存单，可以随时进行挂单转让”
。

存单返场属阶段性策略

业内人士普遍判断 ，五年期大额存单重启属于阶段性 、结构性揽储手段
，不代表产品全面常态化发行。

董希淼分析，2025年末 ，国有大行下架五年期存单
，如今重新推出，是净息差承压背景下应对存款到期高峰的策略 ，预计发行窗口大概率延续至2027年一季度
，待到期高峰过去，五年期存单发行规模可能会收缩 。“五年期存单回归 ，不等于利率下行周期见顶
，只是银行负债端的战术调整
。
”

行业自2025年末开启了“缩久期”大趋势，即尽量压缩长期存款占比、引导资金向中短期转移。如今五年期大额存单只比三年期高出5个基点 ，银行并不愿为拉长两年期限付出太多溢价，这恰恰说明银行仍然对长期负债持谨慎态度 。但仍需要警惕长期存单这一阶段性工具演变为长期常态化业务
，固化高成本负债，会进一步挤压银行净息差
。

从利率市场化与监管完善的角度看 ，董希淼认为
，五年期大额存单回归，与利率市场化改革的整体步调并不矛盾 ，恰恰体现市场化定价机制下银行自主调节能力的增强。

“管理办法 ”将五年期正式纳入合法期限品种
，引入存款类金融机构债券回购利率(DR利率)作为浮动定价基准，同时把个人认购门槛下调至20万元 。银行依据自身负债压力
、资产负债匹配情况与客户需求自主选择是否发行五年期大额存单 ，正是市场化运作的具体体现
。

面向未来监管与行业定价
，董希淼提出四方面建议：一是坚持市场化定价，让利率真实反映供需；二是强化发行机构信息披露义务 ，清晰明示存单转让、提前支取的交易规则与潜在风险
，切实保护投资者权益；三是实施差异化监管，大行与中小银行应当结合自身资本 、负债情况 ，采取适配的负债经营策略；四是警惕阶段性揽储工具演变为常态化业务，如果五年期大额存单发行全面常态化
，将固化高成本负债，持续加剧行业净息差压力 ，监管层面需要密切监测市场动态
，适时做好引导。

储户资金如何再配置

2022年至2023年存入的三年期
、五年期高息定存陆续到期，当年3%以上的利率已成追忆 ，摆在储户面前的是1.6%的新利率 。收益落差之下
，“求稳
”成为资金配置的首要诉求，具备存款保险保障、收益确定的大额存单 ，自然进入储户视野。

但现实的配置困境同样突出
。20万元起存的门槛不低
，且锁定五年，整体收益有限。蒋柱斌也提示 ，购买前务必评估资金未来使用需求
，短期资金不宜配置五年期产品 。不同大额存单产品在提前支取计息规则等方面存在差异，客户需仔细阅读认购申请书与转让服务告知书 ，明确产品条款
。“管理办法”中的转让机制改善了工具属性，却并未消解五年期产品长期锁资的本质
，对资金长期确定性有着较高的要求。

董希淼认为，大额存单有着清晰的受众边界 。一类是风险承受能力极低 、追求绝对保本的储户 ，存单充当资产组合的“压舱石 ”；另一类是已经布局权益资产
，需要保本资产对冲波动的投资者，存单发挥“减震器
”作用
。但它绝非普适性产品 ，更不能作为家庭资产的唯一配置。

现实中不少储户就陷入两难 。完全配置长期存单顾虑流动性
，涉足权益市场又畏惧波动，最终选择持续观望 ，大量资金沉淀在活期账户
，收益被通胀稀释
。

低利率时期，不妨跳出非此即彼的二元思维 ，做好资金的分层规划。具体而言
，日常开销和短期备用金，可放在灵活性较高的货币基金或现金管理类理财产品中 。一至三年不用的中期闲置资金 ，可以考虑储蓄国债
、纯债基金或低风险的银行理财产品，这类资产长期持有的稳健收益通常能跑赢定存
。而对于三年以上的长期资金
，具备一定风险承受能力的投资者可适当布局“固收+”产品，即以债券打底 ，增加股票、可转债等资产来增厚收益
，从而在低利率常态下稳妥实现资产的保值与增值。此外，三五年内确定不用的资金 ，如果追求稳健保本
，大额存单仍是合适的选择 。

业内人士也强调，客户需警惕两种情绪化倾向。一是市场稍有波动 ，就慌忙把所有钱都存进银行避险；二是行情回暖时盲目追涨
，抬升收益预期
。关键在于根据自身用钱节奏和风险承受力做好搭配，而非“把鸡蛋放进同一个篮子里 ”。

中国建设银行上海威海路支行负责人表示：“客户需要从自身的风险承受能力和资金未来的使用规划来综合考虑金融产品的配置 。不同产品之间的‘机会成本’不能脱离产品本身的风险等级
。
”

保本不等于只有存款 ，稳健理财也不等于一味回避波动。低利率常态下
，资产配置没有万能解 。拒绝行情驱动的极端摇摆，坚持提前分层规划 、锚定合理预期 ，才是到期资金再配置的核心要义
。【